本期，年初金融市场流动性较为充裕，债券市场收益率略有下行。二级市场一、三、五、七年期AAA级银行间债券到期收益率较上期分别下降13、3、4、3个BP，交易商协会AAA级一、三、五、七年期估值中枢较上期分别下降3、4、4、4个BP。

MLF和逆回购利率下降，贷款有望再次降息

1月17日，央行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日开展7000亿元中期借贷便利（MLF）操作和1000亿元公开市场逆回购操作。中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。其中，MLF利率由此前的2.95%下降至2.85%，7天期逆回购利率由此前的2.20%下降至2.10%。本次MLF利率和逆回购利率下降，为2020年4月之后政策利率首次下降。

此前，央行于2021年12月进行了全面降准，在当月MLF利率不变的情况下1年期LPR报价结束连续19个月持平后下降5个基点。在此之后，市场对于政策利率和市场利率再度下行的预期都有所增强。但此次利率下降的时点和幅度仍超出市场预期。

此次MLF操作利率下降，反映了经济基本面仍然承压，也释放了央行加大跨周期调节力度、稳定经济发展信心、货币政策靠前发力的信号。

由于贷款市场报价利率（LPR）是在一年期MLF的基础上加点报价，在本次MLF中标利率下降的情况下，本月LPR报价有望继续下行，进而推动实体企业融资成本下降。