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信用债市场分析(2021.12.16-2021.12.31)
日期:2022-02-08 

本期,债券市场收益率有所下行。二级市场一、三、五、七年期AAA级银行间债券到期收益率较上期分别下降1、11、9、7个BP,交易商协会AAA级三、五、七年期估值中枢较上期分别下降4、3、4个BP,一年期估值中枢较上期保持不变。

 

2021年债券市场简况

2021年,债券市场走出“小牛市”。从10年期国债利率看,年末(2.78%)比年初(3.14%)低36BP。

2021年,信用债市场处于“永煤”事件后的修复期,出于对城投监管政策趋严以及地产行业风险事件的担忧,市场出现一定的“资产荒”现象,中高等级债券利率明显下降。

2021年,信用债发行量总计12.54万亿元,较2020年增加0.73万亿元,净融资额2.00万亿元,较2020年减少1.01万亿元;其中,国有企业发行规模6.16万亿元,净融资额0.17万亿元,民营企业发行规模0.64万亿元,净融资额-0.49万亿元,而城投债净融资额为2.30万亿元。

从信用债利率看,2021年12月31日,1年期AAA、AA+、AA中短票收益率分别为2.75%、2.87%和3.00%,分别较年初下降39BP、57BP和84BP;3年期AAA、AA+、AA中票收益率分别为2.91%、3.13%和3.66%,较年初下降63BP、89BP和73BP;5年期AAA、AA+、AA中票收益率分别为3.27%、3.53%和4.15%,较年初下降53BP、83BP和60BP。

 

央行发LPR公告:12月1年期LPR降至3.8%,5年期不变

12月20日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,1年期LPR为3.8%,5年期以上LPR为4.65%。自2020年4月20日创下改革以来单月最大降幅后,1年期和5年期以上LPR一直未作调整,直到此次1年期LPR下调5个基点,而5年期以上LPR继续保持不变。

12月,人民银行开展了5000亿元MLF操作,但招标利率未作调整,仍维持在2.95%;可见,LPR报价行调整了加点幅度。此次LPR下行有利于推动降低实体经济融资成本。