信用债市场分析

7月上半月，央行连续暂停逆回购操作，实现资金净回笼，市场资金价格经历极低水平后逐步向常态水平回升，但资金面总体仍然宽松。当前，利率债基准利率仍然处于下行态势，市场对信用债的风险偏好有所增强，总体有利于高等级信用债券发行，迎来良好的发行窗口。二级市场方面，一、三、五、七年期AAA级信用债到期收益率较上期分别下降6、11、7、10个BP。一级市场方面，一、三、五、七年期AAA级非金融企业债务融资工具定价估值中枢较上期分别下降3、4、4、4个BP。

本期，招商局集团7月15日分别发行了18亿元3+N年期、12亿元5+N年期永续中票，发行利率分别为3.97%、4.28%；鞍钢集团7月15日发行了10亿元3+N年期永续中票，发行利率4.90%；中核工业集团7月11日发行了40亿元5年期中票，发行利率为3.93%；国家电投集团7月5日分别发行了16亿元3年期、4亿元5年期中票，发行利率分别为3.55%、3.88%；三峡集团7月2日发行了25亿元1年期短融，发行利率为3.09%。

本期，山焦集团7月15日发行了10亿元3+N年期永续中票，发行利率为4.54%；兖矿集团7月12日发行了15亿元3+N年期永续中票，发行利率为5.05%；伊泰股份7月2日发行了10亿元5年期公司债，发行利率为4.75%；潞安矿业7月2日发行了30亿元3+2年期永续公司债，发行利率为5.37%；开滦集团7月15日发行了10亿元1年期短融，发行利率为4.25%；阳煤集团7月4日发行了10亿元1年期短融，发行利率为3.50%。